تعطیلی صدور مجوز در هفته سرخ بازار
«ناما» یکی از شرکت‌های کوچک هلدینگ «سرمایه‌گذاری امید» (وامید) است که با این افزایش، ضمن اینکه با اصلاح ساختار مالی کمی بزرگ‌تر خواهد شد، بخش قابل‌توجه ۲۹۵میلیارد تومان دریافتی را صرف بهبود و بهسازی ماشین‌آلات خط تولید می‌کند تا کیفیت مخازن گاز تولیدی را بهتر کرده و رضایت بازرسان وزارت صمت را جلب نماید؛ زیرا اگر این رضایت حاصل نشود امکان توقف خط تولید وجود دارد.
پس دور از انتظار نیست که این بهسازی گرچه در سال ۱۴۰۴ ظرفیت عملی فعلی ۶۵هزارتایی را به ۸۵هزار برساند، اما در سال‌های بعد «ظرفیت تولید» و «سود عملیاتی» شرکت تغییر چندانی نخواهد کرد. عمده مخازن گاز تولیدی ناما در خودروهای گازسوز استفاده می‌شود که ایمنی آنها تاثیر مستقیم بر زندگی مردم دارد. از مبلغ افزایش‌سرمایه، کمتر از صد‌میلیارد تومان به‌صورت آورده نقدی قابل ورود به شرکت خواهد بود که سهم سهامدارانی است که سود سهام خود را کامل دریافت کرده‌اند و باقی؛ یعنی حدود ۳۰۰میلیارد تومان؛ با توجه به مطالبات سهامدار عمده (وامید)، تنها از مطالبات وی از شرکت کم خواهد کرد و ساختار مالی را اصلاح می‌کند.
حاشیه سود تولید شرکت به دلیل قیمت‌گذاری دستوری به اندازه‌ای پایین است که برای شرکت صرف نمی‌کند که برای بهسازی یا توسعه، اقدام به دریافت تسهیلات کند. به بیان دیگر چنانچه قیمت فروش محصولات مانند بیشتر صنایع دیگر با تورم بالا می‌رفت شاید شرکت اقدام به چنین تامین مالی از جیب سهامدار نمی‌کرد. «ناما» اخیرا زمینی در تهران را به شرکت همگروه فروخته و از این بابت سود حدود ۱۷۰تومانی به ازای هر سهم شناسایی کرده است که ممکن است در آینده برای افزایش‌سرمایه از سود انباشته استفاده شود. مجمع فوق‌العاده «ناما» برای تصویب افزایش‌سرمایه شنبه آینده برگزار خواهد شد و مطابق برنامه، بهسازی خط تولید هم در سال جاری انجام خواهد شد. از زمان عرضه اولیه «ناما» در تیرماه ۱۴۰۲ در مقایسه با امروز، تغییر چندانی در ارزش بازار شرکت ایجاد نشده است(جدا از نوسانات مقطعی در طی دوسال) که عمده دلیل آن شاید حاشیه سود پایین و ثابت شرکت باشد.
کاشی تکسرام با نماد «کترام» روز سه‌شنبه همین هفته در اصفهان و همزمان با مجمع سالانه، مجمع فوق‌العاده‌ای برگزار می‌کند تا براساس مجوز دریافت شده از سازمان بورس، صد‌میلیارد تومان از محل سودانباشته، به سرمایه حدود ۱۶۹میلیاردتومانی خود بیفزاید.
این افزایش‌سرمایه (اندکی بیشتر از) ۵۸ درصد با هدف اصلاح ساختار مالی و احتمالا استفاده از معافیت مالیاتی مربوطه صورت خواهد گرفت. البته هیات مدیره «کترام» علاوه بر سود انباشته، زمین ۱۲ هکتاری کارخانه را به‌دست کارشناسان دادگستری برای ارزیابی سپرده و ۲۱۰میلیارد تومان مازاد تجدید ارزیابی نسبت به قیمت دفتری دریافت و به سازمان بورس داده است. البته تاکنون فقط مجوز بخش انباشته آن صادر شده است و تجدید ارزیابی بدون اینکه علت آن بیان شود، مورد قبول بورس قرار گرفته است. سود شرکت در صورت مالی منتهی به پایان سال ۱۴۰۳ و در سه‌ماهه ابتدای سال، دچار کاهش شدیدی شده است و قاعدتا سهامداران بجز سهام جایزه، نباید انتظار سود نقدی قابل‌توجهی داشته باشند. شناوری کترام بالای ۷۰ درصد است و توسط سهامداران حقیقی خانوادگی اداره می‌گردد.
آگهی حراج حق‌تقدم «گروه فن‌آوا» هفته گذشته منتشر شد و مشخص شد از ۶.۶میلیارد برگه حق‌تقدم صادر شده، بالای ۹۳درصد پذیره‌نویسی شده و کمتر از ۴۴۰میلیون برگه به مرحله حراج رسیده است. پیش‌بینی نگارنده از برگه‌های حراج بیش از این مقدار بود، اما ظاهرا سهامدار عمده توانسته یک‌میلیارد از حق‌تقدم‌های متعلق به سهامداران درصدی منصرف از شرکت در افزایش‌سرمایه را در فرصت پذیره‌نویسی به یکی از شرکت‌های حقوقی وابسته منتقل کند. نکته قابل‌توجه این است که انتقال حق‌تقدم بین سهامداران در فرصت پذیره‌نویسی بدون الزام در معامله روی تابلو امکان‌پذیر است. سهامدارانی که سال‌های پیش، برگه‌های کاغذی حق‌تقدم را دیده باشند، به یاد دارند که بخشی از این برگه برای انتقال حق‌تقدم به شخص ثالث بود که این امکان طبق قانون هنوز هم برای سهامداران وجود دارد.
یک افزایش‌سرمایه از بازار پایه
شرکت بازار پایه‌ای «ایتالران» با نماد «کایتا» توانست موافقت سازمان بورس با افزایش حدود ۱۴۶ درصدی از محل سود انباشته را جلب کند تا سرمایه ۲۰میلیارد تومانی خود را به کمی بالاتر از ۴۹میلیاردتومان برساند. البته گزارش اولیه ۳۰میلیاردتومان بوده که سازمان با اندکی بیشتر از ۲۹میلیارد تومان آن موافقت کرده است. کایتا سازنده مصالح ساختمانی بود که سال ۱۳۷۱ وارد بورس شد اما با وجود داشتن دو سهامدار عمده شبه‌دولتی، به‌روزرسانی کارخانه انجام نشد و تولید شرکت عملا نتوانست ادامه حیات بدهد. در مقطعی، «کایتا» به سمت گسترش زمین ۱۴ هکتاری‌اش در محدوده شهری شهرستان قرچک ورامین پیش رفت.
درنهایت پس از مجمع سالانه شرکت در بهمن ۱۴۰۰ با رشد باورنکردنی حدود ۳۸۰۰ درصدی بازگشایی شد و با معامله حدود یک‌میلیاردتومان ارزش بازار شرکت از حدود دویست‌میلیاردتومان به نزدیک یک همت رسید. امروزه شلاق «حجم مبنای بالا»، «بازگشایی و تایید معاملات سلیقه‌ای» و توام با سختگیری بسیار، «مقررات رفع گره با حجم مبنای بالا»(این مورد هفته قبل بالاخره اصلاح شد) و موارد دیگر فعالان بازار پایه را از این بازار فراری داده و کسانی را که نتوانستند فرار کنند به کابوس دچار کرده است! نهایتا شرکت ایتالران با ورود سهامدار عمده سومی که فعالیتش در زمینه ساخت‌وساز بود، قرار شد زمین کارخانه‌اش را آماده ساخت کند و از ارزش‌افزوده حاصل سهامداران را منتفع سازد. هدف از افزایش‌سرمایه «کایتا» اقدامات اولیه جهت انجام تعهداتی است که به شهرداری قرچک داده شده است تا زمین آماده اخذ پروانه ساخت گردد. در جدول پیوست، مشخصات حق‌تقدم‌های درحال پذیره‌نویسی آمده است.
* کارشناس بازارهای مالی
