سرمایه‌گذاران در جستوجوی پناهگاه؛
هشدار رکود تورمی آمریکا برای بازارهای جهانی
گروه آنلاین روزنامه دنیای اقتصاد- محمدامین مکرمی: طبق نظرسنجی انجام‌شده توسط BofA Global Research در اوایل ماه اوت، حدود ۷۰ درصد از سرمایه‌گذاران جهانی انتظار دارند که اقتصاد آمریکا در ۱۲ ماه آینده وارد دوره‌ای از رکود تورمی شود؛ یعنی ترکیبی از رشد اقتصادی کمتر از حد میانگین و تورمی بالاتر از حد معمول.
با وجود این هشدارها، شاخص‌های سهام در آمریکا و سایر کشورها همچنان نزدیک به رکوردهای تاریخی قرار دارند و بازار اوراق قرضه نیز نشانی از هراس نشان نمی‌دهد. اما کارشناسان می‌گویند این آرامش ممکن است موقتی باشد.
از منظر رویترز، رکود تورمی معمولا تاثیر منفی شدیدی بر اوراق با سررسید بلند دارد، زیرا تورم پایدار ارزش واقعی پرداخت‌های بهره را کاهش می‌دهد. پاول آیتلمن از موسسه سرمایه‌گذاری راسل می‌گوید که صندوق‌های بازنشستگی و بیمه‌ها بیش از پیش نگران تورم و تاثیر آن بر پرتفوهای اوراق خود هستند.
به گفته مایانک مارکان‌دای، مدیر پرتفو در گروه سرمایه‌گذاری Foresight، اوراق قرضه غیرآمریکایی نیز نمی‌توانند محافظت مناسبی ایجاد کنند، چرا که نرخ بهره و منحنی بازده در اقتصادهای گروه G7 به شدت با هم همبستگی دارند. او هشدار می‌دهد که "اگر بازار اوراق بلندمدت آمریکا دچار ریزش شود، بقیه بازارها نیز بی‌نصیب نخواهند ماند."
کارولاین شاو، مدیر دارایی موسسه مالی فیدلیتی، می‌گوید رشد اقتصاد آمریکا در حال کند شدن است و رکود تورمی محتمل است. او در عین خوش‌بینی به سهام شرکت‌های فناوری بزرگ آمریکا، اقدام به خرید آپشن فروش روی شاخص راسل ۲۰۰۰ کرده؛ شاخصی که صنایع کوچک و حساس به چرخه اقتصادی را شامل می‌شود.
بررسی‌ها نشان می‌دهد در دوره‌هایی که تولید صنعتی آمریکا کاهش یافته و قیمت‌ها بالا بوده‌اند، میانگین افت بازارهای جهانی حدود ۱۵ درصد بوده است. با این حال، بازارهای سهام فعلا به رشد خود ادامه می‌دهند. مایکل متکالف ازشرکت خدمات مالی State Street معتقد است سرمایه‌گذاران هنوز باور ندارند که اختلال در اقتصاد آمریکا به سودآوری شرکت‌های فناوری بزرگ لطمه بزند.
نبیل میل‌علی، مدیر پرتفو شرکت مدیریت دارایی Edmond de Rothschild، با استناد به داده‌های اقتصادی اخیر، پیش‌بینی می‌کند که دلار آمریکا در برابر یورو تضعیف شود. به گفته او، رکود تورمی از دو جبهه به دلار فشار وارد می‌کند: رشد ضعیف، ارزش ذاتی ارز را کاهش می‌دهد و تورم بالا، قدرت خرید آن را در سطح جهانی تضعیف می‌کند.
در چنین شرایطی، کارشناسان توصیه می‌کنند که سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌هایی باشند که بتوانند در برابر تورم مقاومت کنند. کریستینا هوپر از گروه Man می‌گوید طلا همچنان بهترین گزینه برای مقابله با ریسک‌های متنوع اقتصادی است. همچنین اوراق بهادار با بازدهی متناسب با تورم در سررسیدهای کوتاه، می‌تواند بخشی از این استراتژی حفاظتی باشد.
