تجارت فیزیکی مس کاهش یافت
در حالی که فعالان بازار انتظار تعرفه‌‌‌ای پایین‌‌‌تر با فرصت زمانی بیشتر برای اعمال آن را داشتند، تصمیم ناگهانی کاخ سفید منجر به جهش تاریخی در قیمت قراردادهای آتی مس در بازار بورس کالای شیکاگو (CME) شده است. این شکاف قیمتی، ناشی از تفاوت قابل‌‌‌توجه میان نرخ مس در بازار آمریکا و بورس فلزات لندن (LME)، زنجیره فیزیکی تامین را نیز تحت‌‌‌تاثیر قرار داده است. فعالان بازار اکنون برای آخرین بار تلاش می‌کنند محموله‌‌‌های در راه را پیش از اول آگوست وارد خاک آمریکا کنند تا از آربیتراژ قیمتی بهره ببرند. با این حال، بسیاری از معامله‌‌‌گران از پایان یافتن این فرصت و آغاز روند تخلیه موجودی‌‌‌های فیزیکی در سایر بازارها سخن می‌‌‌گویند.
بر اساس آمار منتشرشده، واردات مس تصفیه‌‌‌شده آمریکا از مارس تا مه به ۵۴۱هزار و ۶۰۰ تن رسیده که معادل ۶۰درصد کل واردات سال ۲۰۲۴ بوده است. این افزایش، ناشی از فرصت سودآور آربیتراژ تعرفه‌‌‌ای و رقابت میان بازرگانان برای واردات هرچه بیشتر پیش از آغاز تعرفه‌‌‌هاست. برندهایی از شیلی، پرو، استرالیا، آسیا و اروپا همگی راهی بازار آمریکا شده‌‌‌اند. همزمان، موجودی انبارهای بورس شیکاگو بیش از دو برابر شده و به حدود ۲۲۳هزار تن رسیده است. برآوردها حاکی از آن است که حدود ۴۰۰ تا ۵۰۰هزار تن مس در «سایه» و خارج از انبارهای رسمی در حال ذخیره‌‌‌سازی است؛ میزانی که می‌تواند تقاضای وارداتی آمریکا را برای باقی سال به‌‌‌طور کامل خنثی کند.
با بسته شدن پنجره ارسال به آمریکا، شاهد بازگشت بخشی از این فلز به بازارهای جهانی هستیم. تنها با اعلام تعرفه جدید، حدود ۲۵هزار تن مس آماده بارگیری از انبارهای بورس لندن دوباره وارد بازار شد. همین امر باعث شد ساختار قیمتی LME از وضعیت فشرده «بک‌‌‌واردیشن» به وضعیت «کانتانگو» تغییر کند، به‌‌‌طوری که اختلاف قیمت نقدی و سه‌‌‌ماهه به ۶۶ دلار در هر تن رسید، در حالی که این رقم در پایان ژوئن بیش از ۳۰۰ دلار بود. در همین حال، انبارهای جدید بورس لندن در هنگ‌‌‌کنگ توانسته‌‌‌اند تنها در ده روز بیش از ۵۹۷۵ تن مس دریافت کنند؛ این نشان از واکنش سریع تولیدکنندگان چینی به تحولات بازار و تسریع در تخلیه ذخایر دارد.
