تعلیق و هیجان در بازار‌های جهانی
همین مسائل باعث دشواری بیش از پیش در تصمیم‌گیری تجار در زمینه تجارت و مدیران سرمایه‌گذاری برای مدیریت پرتفوی شده است.
البته وقوع نوسانات گسترده در بازار‌های جهانی برای برخی افراد بسیار سودده بوده و به‌طور مثال باعث تحقق درآمد کارمزد معاملاتی بسیار بالایی برای بانک‌های سرمایه‌گذاری آمریکایی و اروپایی شده است مثلا شرکت گلدمن ساکس آمریکایی تنها در فصل دوم سال ۲۰۲۵ عدد رکورد ۴.۳ میلیارد دلار درآمد را از این محل شناسایی کرده است که در تاریخ فعالیت این شرکت بی‌سابقه است.
همچنین در اروپا نیز صنعت مالی بهترین عملکرد YTD میان صنایع شاخص STOXX۶۰۰ اروپایی را با وجود سهم پایین آن از شاخص محقق کرده و دو صنعت مالی و دفاعی در مجموع با وجود وزن ۱۶ درصدی از شاخص سهام اروپا، حدود ۵۰ درصد از بازده آن را تشکیل داده‌اند.
یکی از مهم‌ترین و تعیین کننده‌ترین مولفه‌های موجود در بازار در حال حاضر بحث آینده سیاستگذاری پولی فدرال رزرو و همچنین فشار‌های روزافزون روی کاهش استقلال این بانک مرکزی و دخالت‌های دولت ترامپ جهت هدایت نرخ بهره به سطوح پایین‌تر است. اقتصاد آمریکا تحت فشار شدید ناشی از نرخ بهره بالا همچنان انعطاف‌پذیری خوبی را از خود نشان داده و با وجود سرد شدن تدریجی آن فعلا خبری از رکود اقتصادی وجود ندارد.
با وجود اینکه نرخ تورم هسته یا Core Cpi ماه ژوئیه در آمریکا از آنچه توسط نظرسنجی بلومبرگ برآورد می‌شد پایین‌تر اعلام شده و در ابتدا شوک مثبت به بازار‌های مالی وارد کرده بود, با نگاه ریزبینانه‌تر به داده‌ها ضمن نمایان شدن اثرات زیرپوستی تعرفه‌ها چند نکته مهم به چشم می‌خورد که زمینه را برای تعویق کاهش نرخ بهره توسط بانک مرکزی این کشور فراهم می‌سازد.
نرخ تورم خدمات هسته که به عنوان یکی از بهترین معیار‌ها برای سنجش وضعیت تقاضای کل و مصرف خانوار در اقتصاد شناخته می‌شود به بالاترین سطح از ماه فوریه ۲۰۲۵ رسیده و افزایشی شده است، نرخ تورم کالا‌های هسته نیز به بالاترین سطح از ابتدای سال جاری رسیده و با وجود اینکه در سطح بسیار پایینی قرار دارد و سهم این آیتم از نرخ تورم ناچیز محسوب می‌شود همچنان روند افزایشی آن نگران‌کننده به نظر می‌رسد.
به‌طور کلی می‌توان گفت با وجود اعلام دادههای پایین‌تر از انتظار، روند کاهشی تورم فعلا متوقف شده، پروسه تورم‌زدایی احتمالا در سطحی بالاتر از تارگت ۲درصدی فدرال رزرو پایان می‌یابد و به نظر می‌رسد فعلا دلایل کافی برای شروع کاهش شدت انقباض پولی در آمریکا وجود ندارد. موضوع نگران کننده دیگری که وجود دارد این است که اثرات تعرفه‌ها فعلا در حاشیه سود واردکنندگان ضربه‌گیری شده است اما در صورت انتقال بخش بزرگ‌تری از این هزینه‌ها به مصرف‌کنندگان احتمالا افزایش قابل توجه‌تری در نرخ تورم ایجاد خواهد شد.
در پی این تحولات محافظه‌کاری جروم پاول توجیه‌پذیر بوده و احتمال کاهش نرخ بهره بر اساس ابزار فدواچ در جلسه ماه سپتامبر به حدود ۵۳ درصد رسیده است که احتمال انجام تنها یک پله کاهش نرخ بهره تا پایان سال ۲۰۲۵ را تقویت میکند. با این اوصاف و با در نظر گرفتن ارزش‌گذاری‌های خوش‌بینانه در وال‌استریت احتمالا رشد فراتر بازار با چالش مواجه خواهد شد.
با نگاهی به شاخص سورپرایز اقتصادی سیتی گروپ (Citigroup Economic Surprise Index) که ابزاری تحلیلی است که میزان تفاوت بین دادههای اقتصادی واقعی و پیش‌‌‌بینی‌‌‌های اقتصاددانان را اندازه‌‌‌گیری میکند مشاهده می‌کنیم که از ابتدای سال ۲۰۲۵شاهد تحقق مستمر اعداد مثبت (بالای ۰ به معنای دادههای قوی‌تر از انتظار) در اروپا از ابتدای ماه مه و روند معکوس آن در آمریکا هستیم.
البته لازم به ذکر است که از اواخر ماه ژوئن دادههای اقتصادی آمریکا نیز بهبود پیدا کرده و اخیرا شاهد سورپرایز‌های مثبت در دادههای اعتماد به نفس مصرف‌کنندگان و همچنین بازار کار بوده‌ایم که نشان می‌دهد اقتصاد آمریکا همچنان با وجود نرخ بهره بالا قوی عمل کرده که از دلایل مهم محافظه‌کاری سیاستگذار پولی بوده است.
البته با وجود سرد شدن تدریجی بازار کار و کاهش شارپ اشتغال‌زایی بخش خصوصی و همچنین رشد دستمزد‌ها در ماه ژوئن، آنالیز بازار کار به دلیل همزمانی تضعیف آن با اخراج مهاجران توسط دولت ترامپ و کاهش عرضه نیروی کار خارجی در آمریکا دشوار بوده است. اما در خصوص موضوع جنگ لفظی میان ترامپ و جروم پاول طبق آنچه تحلیلگران دویچه بانک برآورد می‌کنند در صورت اعلام استعفا یا اخراج جروم پاول، در ۲۴ ساعت اول شاخص دلار حداقل ۳ الی ۴درصد سقوط کرده و همچنین نرخ اوراق بلندمدت نیز ۳۰ الی ۴۰نقطه پایه رشد میکند.
وال‌استریت نیز می‌تواند از افت نرخ اوراق کوتاه‌مدت که ناشی از انتظارات کاهش نرخ بهره سیاستی توسط رئیس جدید فدرال رزرو ایجاد می‌شود بهره‌مند شده و شاخص‌های بازار سهام رشد کنند. هرچند به نظر می‌رسد وال‌استریت به عنوان تنها چیزی که قدرت عقب نشاندن ترامپ را دارد یکبار دیگر ترمز او را در این خصوص کشیده باشد همان‌طور که بار‌ها طی ماه‌های گذشته این اتفاق افتاده است .
